330億美元！豐田反向收購源頭公司

近日，豐田汽車集團做出一項震驚業(yè)界的重大決策：斥資330億美元（約4.7兆日圓）收購豐田自動織機的全數(shù)流通股，讓這家源頭企業(yè)從股票公開市場下市轉為私有化。這一“反向收購”行動，引發(fā)了廣泛關注。

豐田自動織機的歷史可追溯到1926年，由豐田集團創(chuàng)始人豐田佐吉創(chuàng)立。后來，在1937年，豐田自動織機內部的汽車部門拆分獨立，成立了豐田汽車工業(yè)株式會社，這便是如今豐田汽車的前身。可以說，豐田自動織機是豐田汽車名副其實的源頭企業(yè)。

如今，豐田自動織機主要生產堆高機，并協(xié)力生產Toyota汽車SUV車款的車身。從股權結構來看，情況較為復雜。豐田織機目前持有Toyota豐田汽車9.14%的股份，同時還持有豐田汽車旗下零件供應鏈Aisin愛信精機、Denso電裝，以及豐田通商等公司的股份；而豐田汽車則持有豐田織機24%的股份，呈現(xiàn)出集團內部各公司交叉持股的局面。

此次收購行動，資金來源多元。豐田汽車出資7000億日圓用于收購無投票權優(yōu)先股；豐田不動產（豐田章男擔任會長的非上市公司）出資1800億日圓收購普通股；豐田章男個人也出資10億日圓，此外還向三菱UFJ銀行等金融機構貸款，總計斥資4.7兆日圓 。這些資金匯聚起來，成立了SPC特殊目的控股公司，用于完成對豐田自動織機的收購。

6月3日，豐田自動織機董事會決定接受這一收購案。按照計劃，SPC控股公司將在12月中旬實施公開收購要約(TOB)。收購完成后，豐田集團內部架構將發(fā)生重大變化，有望消除各公司間復雜的互相持股情況，豐田家族對集團的控制力也可望進一步增強。

不過，此次收購也引發(fā)了一些爭議。收購價格為每股16300日元，較豐田自動織機當日收盤價低11%，雖比私有化消息公布前的股價溢價23%，卻遠低于每股18000日元以上的市場預期。消息公布后，6月4日豐田自動織機股價大跌12%。在投資者簡報會上，股東們對價格的合理性提出質疑，一些分析人士也認為收購價格未能充分反映豐田自動織機的全部價值。