2025 年中盤(pán)點(diǎn)：“蔚小理零”盈利大不同

2025 年已悄然走過(guò)一半，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車(chē)賽道上，“蔚小理零”這幾家造車(chē)新勢(shì)力的盈利狀況大不相同，各自書(shū)寫(xiě)著獨(dú)特的發(fā)展篇章。

理想汽車(chē)作為新勢(shì)力中的盈利先鋒，2025 年上半年凈利潤(rùn)達(dá) 17.43 億元，可增速卻亮起了紅燈。上半年?duì)I收 561.72 億元，二季度雖營(yíng)收 302 億元、凈利潤(rùn) 11 億元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額和自由現(xiàn)金流與去年同期及今年一季度相比，形勢(shì)不容樂(lè)觀。理想汽車(chē)增程和配置打法被復(fù)制，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化使單車(chē)售價(jià)下滑，后續(xù)需確保理想 i6 成功，依靠純電領(lǐng)域來(lái)突破困局。

零跑汽車(chē)堪稱(chēng)上半年的“黑馬”，不僅成為新勢(shì)力“銷(xiāo)冠”，還成功扭虧為盈。上半年?duì)I收 242.5 億元，銷(xiāo)量達(dá) 22.17 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 155.7%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn) 0.3 億元，去年同期還虧損 22.1 億元。零跑靠性價(jià)比打法登頂銷(xiāo)量榜，并將年度凈利潤(rùn)指引上調(diào)至 5 - 10 億元，全年銷(xiāo)量目標(biāo)也上調(diào)至 58 萬(wàn)輛 - 65 萬(wàn)輛，后續(xù)要守住盈利成果并擴(kuò)大規(guī)模。

小鵬汽車(chē)在 2025 年上半年也實(shí)現(xiàn)“回血”，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 340.9 億元，技術(shù)收入為 28.3 億元，凈虧損收窄至 11.4 億元，2024 年同期則凈虧損 26.5 億元。上半年交付新車(chē) 197189 輛，同比增加 279.0%。與大眾合作提升了毛利率，后續(xù)小鵬押注高端車(chē)型，期望實(shí)現(xiàn)高端化破局。

蔚來(lái)汽車(chē)在盈利之路上依舊艱難，2025 年上半年總營(yíng)收 310.4 億元，凈虧損 117.45 億元，2024 年同期凈虧損 102.31 億元。不過(guò)，蔚來(lái)二季度綜合毛利率回升至 10.0%，汽車(chē)毛利率重回 10.3%。蔚來(lái)新定價(jià)策略下單車(chē)價(jià)格下滑，但新車(chē)型帶動(dòng)了品牌勢(shì)能。四季度蔚來(lái)沖刺盈虧平衡，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)三品牌月交付 5 萬(wàn)臺(tái)。

“蔚小理零”在 2025 年中呈現(xiàn)出的不同盈利態(tài)勢(shì)，是各自發(fā)展策略與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)共同作用的結(jié)果。下半年，它們將繼續(xù)在盈利之路上奮力前行，誰(shuí)能笑到最后，讓我們拭目以待 。